亚博真人官方-菜籽粕期权应用案例分析

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以2019年8月13日投资者入场为例,假设菜籽粕期权当时已经上市,可以购买RM001合约对应的一个看涨期权RM001C2375。期初建仓时,支付净保费,支付保证金。战略持有人期间,期权合约和标的期货合约的价格走势如下表右图所示(期权合约价格为计算出的理论价格):8月16日,标的RM001价格从2375元/吨暴跌至2302元/吨。如果采用多期货策略,当市场向有利方向变化时,投资者将面临追保风险;如果采用买入看涨期权的策略,作为期权买家,投资者需要担心保证金风险,即使市场进一步下跌,损失后也是有限的。

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假设投资者按计划在8月26日平仓离场。此时RM001的价格已经回落到2403元/吨,看涨期权策略的持有期意味着收益为11.5元/吨。虽然比多做期货略逊一筹,但这是建立在投资者看向正确方向的前提下的。

如果投资者看错了方向,购买期权需要比购买期货更有效。比如上述情况,投资者错过了8月13日的交易机会,自由选择在9月3日入市。前期目标合约RM001价格处于2407元/吨的较高水平,但很快开始大幅上涨。9月11日目标合约收于2244元/吨。

在此期间,如果使用多头期货策略,不会造成163元/吨的损失,而平均看涨期权策略将损失控制在78元/吨,有效减少了52.1%的损失,没有挽回的风险。通过以上案例可以看出,在寻找定向交易机会的同时,完全购买的期权合约,资金占用小,仅次于风险和高效率,但没有优势。比如目标价没有明显下降,只是在区间内略有波动,裸购期权不会损失一定的时间价值。

当然,在了解了不同的期权策略组后,投资者可以根据各种市场情况选择合适的投资者组,更好地利用期权优势。比如投资者指出后市大幅下跌的概率较低,可以在买入看涨期权的基础上考虑卖出伪价值看涨期权,降低版税成本,构建牛市看涨的横向价差群体,从而更有效地控制投资收益和风险。。

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